ช่วงนี้ร้านทองรับซื้อทองที่เกือบๆ 14,000 บาท แต่โรงรับจำนำรับจำนำทองที่ 12,000 บาทเท่านั้น
ทำไมโรงรับจำนำถึงรับจำนำทองที่ราคาต่ำกว่าตลาด 2 พันบาทด้วย? ถ้าจะบอกว่าเป็น liquidity risk เหมือนของรับจำนำอย่างอื่นก็คงไม่ใช่เพราะทองคำเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องสูง โรงรับจำนำสามารถขายทองที่หลุดจำนำให้ร้านทองได้ทันทีที่ราคาตลาด
บางคนบอกว่าเป็นเพราะ risk premium ทองที่รับจำนำอาจเป็นของปลอมก็ได้ แต่ที่จริงแล้วไม่น่าจะใช่อีก เพราะร้านทองกับโรงรับจำนำก็เสี่ยงเท่าๆ กันที่จะโดนของปลอม วิธีการตรวจทองกับโรงรับจำนำนั้นก็ไม่ได้ต่างกับของร้านทอง โรงรับจำนำจึงไม่ควรจะมี risk premium สูงกว่าร้านทอง อีกอย่างหนึ่งโรงรับจำนำก็ได้ risk premium ไปแล้วในรูปของการคิดอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาก (1.25% ต่อเดือน)
ถ้างั้นอะไรกันแน่ที่ทำให้โรงรับจำนำไม่เหมือนกับร้านทอง?
ถ้าใช้วิธีมองแบบคนคลั่งอนุพันธ์ (Derivativomaniac) การจำนำ เทียบได้กับการทำธุรกรรมสองอย่างในครั้งเดียวคือ
-
ขายทองที่ Spot market @14000 บาท และ
-
long call options ทันทีโดยจ่ายค่าพรีเมี่ยมเป็นเงิน 2000 บาท
สุทธิแล้วก็เลยได้รับเงินจากโรงรับจำนำแค่ 12000 บาท เพราะ 14000-2000=12000
โรงรับจำนำไม่เหมือนร้านทองตรงที่โรงรับจำนำมีภาระผูกพัน(obligation)กับลูกค้าว่าจะต้องยอมให้ลูกค้ามาซื้อคืนที่ราคาเดิมคือ 12000 บาท ไม่ว่าในอนาคตราคาตลาดจะวิ่งไปเท่าไร ในขณะที่ลูกค้ามีสิทธิ์ (right) ที่จะซื้อคืนหรือไม่ก็ได้ (ปกติแล้ว ถ้าจำนำก็ต้องมาไถ่คืน แต่ในความจริง จะไถ่คืนหรือไม่ก็ได้ เพราะการไม่มาไถ่คืน ไม่ได้ผิดกติกา) ดังนั้นจึงเท่ากับว่าโรงรับจำนำขายสิทธิ์ในการซื้อคืน(Call Options) ให้ลูกค้าพ่วงไปด้วยทุกครั้งที่รับจำนำ สิทธิที่ว่านี้มีค่าเท่ากับส่วน Discount นั่นเอง ส่วนร้านทองนั้นรับซื้อทองไปแล้วจะเอาทองเส้นนั้นไปขายต่อให้ใครที่ราคาเท่าไรก็ได้ ไม่มีภาระผูกพันใดๆ กับลูกค้าอีก
เมื่อยี่สิบปีก่อน มีช่วงหนึ่งที่ราคาทองวิ่งอย่างรวดเร็วจาก 400 เป็น 4000 ในเวลาแค่สองปี (คล้ายๆ กับที่กำลังเกิดขึ้นอยู่ตอนนี้) มีคนหัวใส ซื้อทองจากร้านทอง แล้วเอาทองนั้นไปจำนำที่โรงรับจำนำ ถ้าทองราคาขึ้นไปอีก ก็ไถ่ทองนั้นออกมาที่ราคาเดิม แล้วเอาไปขายที่ร้านทองเอากำไร แต่ถ้าทองราคาร่วงลง ก็ปล่อยให้ทองนั้นหลุดจำนำให้โรงรับจำนำรับขาดทุนไป วิธีทำให้ได้ Upside gain โดยผลัก Downside risk ไปให้โรงรับจำนำ ดังนั้นถ้าหากโรงรับจำนำไม่รับจำนำที่ราคา Discount ในระยะยาว คนทำอาชีพโรงรับจำนำจะต้องเจ๊งอย่างแน่นอน เพราะรับความเสี่ยงของลูกค้ามาโดยไม่ได้อะไรตอบแทน
ตราสารอนุพันธ์ไม่ใช่เรื่องใหม่ ถ้ามองให้ดีหลายสิ่งหลายอย่างที่เราคุ้นเคยกันมานานแล้ว อย่างเช่น การรับจำนำ ก็มีอนุพันธ์ซุกซ่อนอยู่
ตอบ 0108: จำนำทอง ประเด็นนี้คาดว่าจะใช้จริงไม่ได้แล้ว
ปัจจุบัน 30/7/2554 ตอนนี้อายุ22ภายในอายุ24ใช้เวลาปีครึ่งซึ่งซื้อได้แน่นอนและคาดว่าราคายังคงไปไม่ไกลนักผมเก็บเงินพอที่จะซื้อทองคำได้5บาท “สมมติราคาซื้อขายขอใช้ราคาในปัจจุบันเพื่อง่ายแก่การคำนวณเพราะถ้ารู้ราคาซื้อขายในอนาคตได้ปัจจุบันคงกลายเป็นมหาเศรษฐีอันดับ1ไปแล้ว” ราคาขายทองคำแท่งราคาบาทละ 22,850บาท*ซื้อทองคำแท่ง5บาท= ราคารวมที่ต้องจ่ายที่ร้านทอง114,250บาท เมื่อมาถึงร้านจำนำจะให้ราคารับจำนำทองไว้ที่80%ราคารับซื้อบาทละ22,750*จำนำ5บาทราคารับจำนำจะอยู่ที่113,750ราคารับจำนำเพื่อเป็นส่วนต่าง80%ของราคาทั้งหมดที่ราคา 91,000บาท เราจึงอัตราดอกเบี้ยร้อยละ1.25ต่อเดือน15บาทต่อปีต้องจ่ายดอกเบี้ยต่อเดือนที่1137.50บาท ต่อปีที่13,650
ถ้าหากซื้อเพื่อเก็งกำไรอยากได้ทองสัก10บาทตอนนี้มีเงินที่ได้มาจากโรงรับจำนำ 91,000แล้ว ต้องเพิ่มเงินอีก 23,250 จึงจะสามารถมีทองครบ10บาทได้
อยากมีทอง10บาทเงินทที่ต้องมี137,500 +เมื่อขอจ่ายค่าจำนำล่วงหน้า1ปี13,650 = 151,150 +เมื่อถึงเวลาครบ1ปีซื้อทองคำคืนจากโรงรับจำนำ 91,000 =ราคารวม 242,150บาท
ถึงตอนที่เราคิดว่าราคาที่ซื้อทองคำทั้งหมดมานี้=242,150บาท- ซึ่งราคาที่ซื้อ5บาทแรกคือ114,250 =ราคาที่ซื้อ5บาทจากโรงรับจำนำเมื่อครบ1ปีจะได้ 127,900เฉลี่ย5บาทที่ซื้อทีหลังจะได้ 25,580
มีคำถามจุดคุ้มทุน
1.ราคาทองภายใน1ปีจะเพิ่มมากกว่า 2,730 บาทหรือไม่
2.จากที่ต้องใช้เงิน242,150 ถ้าหากทองไม่ขยับเลยค่อยๆซื้อเท่าที่มีเงินจะใช้เงิน228,550 ถ้าหากค่อยๆซื้อแต่ราคาทองเพิ่มบาทละหนึ่งพันจะใช้เงิน233,500 เท่านั้น
นอกจาก’แยกแยะ’สิ่งที่อยู่รวมกัน ออกมาเป็นทีละประเด็นได้เก่งแล้ว
พี่โจ๊กยัง’ใช้ภาษาบ้านๆ’ทำให้คนอ่านเข้าใจง่ายอีก
นับถือครับ
ถ้าเอาทองไปวางไว้ที่ร้านทอง แต่เลยระยะเวลากำหนดมาประมาณ 10 วัน แล้วไปไถ่ถอนคืนได้ไหม อยากทราบคำตอบด่วน
จะรับซื้อของเก่าต้องมีใบอนุญาติรับซื้อของเก่าครับ ไม่มีนี่รับซื้อของใครมาหากเป็นของโจร ผิดเสมอครับ
ไม่ว่ารู้ว่าเป็นของโจรหรือไม่
แต่ถ้ามีใบอนุญาตินี่น่าขอสำเนาบัตรประชาชนผู้นำมาขายนี่ก็ไม่มีความผิอครับ
สำหรับมือใหม่ ดีที่สุด ในความคิดผมคีอ one up on wall street
เรียนคุณสุอี้ผมเพิ่งจะเป็นมือใหม่หัดลงทุนในตลาดหุ้นอยากจะขอความอนุเคราะห์แนะนำหนังสือดีๆ เพื่อเป็นแนวทางในการลงทุนที่ยั่งยืนด้วยครับ จะโพสตอบก็ได้ หรือ mail มาบอกที่ as_apples@hotmail.com ขอขอบคุณล่วงหน้านะครับ
สวีสดีครับ พึ่งจะเคยเข้ามาอ่านครั้งแรกรู้สึกได้เลยว่าเป็นเว็ปที่ดีมากๆ มีประโยชน์จิงๆทั้ง comment ที่สร้างสรรค์และคำตอบที่เข้าใจง่ายตรงไปตรงมา ขอบคุณครับ
ตามสบายครับน้อง noooon010 :)