401: รอเศรษฐกิจฟื้น

ช่วงนี้หุ้นไทยย่อลงมา และยังกลับไปที่จุดเดิมไม่ได้ ทำให้บรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นค่อนข้างอึมครึมพอสมควร

อันที่จริง ก่อนที่ดัชนีจะย่อลงมา ทุกคนก็ทราบดีว่า พีอี ตลาดไม่ได้ต่ำเลย และเศรษฐกิจไทยก็ดูไม่ดีนัก ภาวะแบบนี้ไม่ต้องมีไอคิวสูงก็รู้ว่าไม่น่าลงทุน แต่เหตุที่ทำให้ไม่มีใครสนใจ เป็นเพราะราคาหุ้นไม่ได้ลดลง แต่กลับเพิ่มขึ้นไปตลอด ทิศทางของราคาหุ้นมีผลต่อความมั่นใจของนักลงทุนสูงกว่าเรื่องปัจจัยพื้นฐานเสมอ ครั้งนี้จึงไม่ได้มีอะไรต่างจากดอยทุกครั้งที่ผ่านมา มันเป็นพฤติกรรมที่ hard-wired อยู่ในสมองของนักลงทุน จึงเปลี่ยนไม่ได้

แล้วดัชนีจะกลับไปทำจุดสูงสุดใหม่ได้หรือไม่ ถ้าหากดูจากรายได้ของบริษัทจดทะเบียนรวมไตรมาส 1 /2558 พบว่าลดลง 10.83% ส่วนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 1.8% ถ้าหาก E ยังดูชะลอตัวลง ถ้าราคาหุ้น (P) จะเพิ่มขึ้น ก็จะทำให้ P/E สูงขึ้นไปอีก เดิมก็สูงมากขึ้นแล้ว (20 เท่า สำหรับ SET) ดูเป็นไปได้ยาก ฉะนั้น ถ้าหุ้นจะไปต่อได้ กำไรน่าจะต้องกลับมาอยู่ในขาขึ้นก่อนเป็นอย่างน้อย เพราะอย่างน้อยก็จะไม่ทำให้ P/E ดูสูงขึ้นไปอีก ตอนนี้จะอาศัยสภาพคล่องล้นระบบอย่างเดียวเป็นตัวผลักดันหุ้น โดยไม่ต้องสนใจว่าเศรษฐกิจดีหรือไม่ เหมือนที่ผ่านมา ก็คงเป็นความคาดหวังที่ดูลมๆ แล้งๆ มากไปหน่อย

แล้วเมื่อไรเศรษฐกิจถึงจะฟื้น?

เท่าที่ฟังข่าว เวลานี้ เสียงที่เชียร์ให้ซื้อหุ้น เพราะหุ้นจะไปต่อไป เพราะเศรษฐกิจครึ่งปีหลังจะฟื้นนั้น เขาให้เหตุผลว่า ครึ่งปีหลังรัฐจะเร่งเบิกจ่ายงบประมาณมากขึ้น ซึ่งก็เป็นป้จจัยบวกหลังที่ไม่ค่อยคุ้นเคย เพราะแต่ก่อนนี้ ปัจจัยนี้ไม่ค่อยได้ถึงยกมาเป็นปัจจัยบวก เป็นไปได้ว่า ตอนนี้หาปัจจัยบวกไม่ค่อยได้ ปัจจัยนี้จึงถูกนำขึ้นมาเล่น เพราะเวลานี้ตัวเลขส่งออกค่อนข้างแย่มาก แม้แต่ภาครัฐเองที่มีหน้าที่พูดให้ดูดี ยังยอมรับว่า ส่งออกรอบนี้อาจเป็นขาลงที่ยาวนานกว่าปกติ ช่วงนี้ยังหวังพึ่งไม่ได้

สัญญาณบวกตัวหนึ่งที่พอจะหาเจอในเวลานี้คือตัวเลขเก็บภาษี VAT ในเดือนเมษายน ที่พบว่าเติบโตขึ้น  11.4% ก็อาจเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจในประเทศเริ่มกลับมาได้แล้ว (แต่ไม่ทราบว่า ฐานของปีที่แล้วสูงหรือต่ำแค่ไหน เพราะช่วงเมษาปีก่อน เป็นช่วงที่การเมืองวุ่นวายมาก ฐานอาจจะต่ำ ทำให้เป็นบวกได้มาก แต่อย่างน้อยมันก็เป็นบวกไม่ใช่ติดลบ) แต่ตัวเลขเศรษฐกิจตัวอื่นๆ ยังไม่ได้ส่งสัญญาณดีขึ้นสอดคล้องกับ VAT เลย จึงยังต้องจับตาแบบใกล้ชิดทุกเดือนว่า ตัวเลขอื่นๆ จะเริ่มดีขึ้นตามหรือไม่ ถึงจะแน่ใจได้ว่าเศรษฐกิจในประเทศฟื้นจริง

อีกเรื่องที่พอจะหวังได้คือ ความจริงที่ว่า เศรษฐกิจที่เป็นขาลงนานๆ ก็จะฟื้นตัวขึ้นได้เอง เพราะมือที่มองไม่เห็น ซึ่งเกิดจากการที่ซัพลลายในตลาดลดลงต่ำมาก (ธุรกิจลดการลงทุน) จนทำให้เริ่มตามหลังอุปสงค์ เศรษฐกิจก็จะพลิกเป็นขาขึ้นได้เองโดยที่ไม่ต้องมีใครมาทำอะไร เวลานี้เศรษฐกิจไทยก็แย่มานานพอสมควรแล้ว บางทีเวลานั้นก็อาจใกล้จะมาถึงแล้วก็ได้

คิดว่ายังไงๆ รอบนี้ก็ต้องรอให้เศรษฐกิจฟื้นก่อน เพราะการที่หุ้นจะกลับมาวิ่งต่อได้เลย โดยที่กำไรของธุรกิจยังไม่เพิ่ม และทำให้พีอียิ่งสูงขึ้นกว่า 20 เท่าไปอีก นั้น ดูเป็นความคาดหวังที่ลมๆ แล้งๆ ไปหน่อย  

22 Replies to “401: รอเศรษฐกิจฟื้น”

  1. วันนี้ อันดับหนังสือขายดี ไม่มีคัมภีหุ้นอยู่เลยครับ

  2. ขอสอบถามคุณนรินทร์ ว่า เขตเศรษฐกิจพิเศษที่รัฐบาลจัดขึ้น ริมชายแดนเช่น แม่สอด สระแก้ว มีประโยชน์อย่างไรครับ

    ผมอ่านจากข่าว ยังมีกลุ่มทุนด้านต่างๆ ไปซื้อที่ดิน หรือ เช่าที่เตรียมขยายกิจการ เช่น กลุ่นห้างสรรพสินค้า เป็นต้น ทำให้นึกว่า กำลังซื้อจะมีพอหรือไม่ ขอบคุณครับ

  3. ก็เชื่อกันว่าการค้าระหว่างประเทศเพื่อนบ้านจะสูงขึ้นหลังเปิด AEC บริเวณด่านขนสินค้าชายแดนน่าจะเติบโตสูง แถมได้การสิทธิประโยชน์ที่ภาครัฐจูงใจให้มาลงทุน ก็ยิ่งทำให้เป็นโครงการที่น่าลงทุนสำหรับเอกชนครับ

    กำลังซื้อเวลานี้อาจจะน้อย แต่เค้ามองว่าอนาคตกำลังจะเพิ่มขึ้นครับ

  4. เดือน เมย เศรษฐกิจถอยลงแน่ๆ เพราะดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม -5%
    เดือน พค นี่เราไม่รู้ เพราะยังไม่เห็นตัวเลข ยกเว้นเงินเฟ้อที่ติดลบ ซึ่งไม่น่าเป็นลักษณะของเศรษฐกิจที่กำลังฟื้น

    ดูแล้วไทยน่าจะยังไม่ฟื้นนะครับ

    ความหวังใหม่ที่ผมพอมองเห็นตอนนี้คือ เงินบาทที่อ่อนลงมาก หวังว่าจะช่วยดึงส่งออกให้กลับมาดีขึ้นบ้าง ต้องรอดูครับ

  5. ได้ข่าวว่ารัฐบาลจะได้ ดร.สมคิดมาร่วมทีมเศรษฐกิจ

    ถ้ามีอิสระในการทำงาน ผมก็เห็นว่า ดร.สมคิดน่าจะช่วยแก้ปัญหาเศรษฐกิจได้ตรงจุดมากกว่าเดิม

    hope for the best ครับ

  6. ถ้ามีการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานในปีหน้า พี่นริศให้น้ำหนักกับเรื่องนี้มากน้อยเพียงใดครับ

    1. ถ้าเริ่มปีหน้า กว่าจะเงินลงหนักๆ จริงๆ คืออีกสามปีข้างหน้า กว่าธุรกิจสนับสนุนจะได้ประโยชน์ก็อาจเป็นอีกสองสามปีถัดจากนั้นอีก

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

*

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.